[기본 경제] 리먼 브라더스 사태와 서브프라임 모기지 사태와의 관련성을 알아보자

2008년 경제 대공황을 말하기에 리먼 브라더스 사태를 빼놓을 수 없다.
이전에 알아봤던 서브프라임 모기지 사태와 어떤 관련이 있는지 알아보자.

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1. 리먼 브라더스는 무엇인가?

 

리먼 브라더스 홀딩스 주식회사(Lehman Brothers Holdings Inc)는 1850년에 설립된 다각화된 국제 금융 회사였다. 투자은행, 증권과 채권 판매, 연구 및 거래, 투자관리, 사모투자, 프라이빗 뱅킹(PB;자산관리) 등에 관여하고 있었고 미국 국채 시장의 주 딜러이기도 하다.

 

골드만삭스, 모건스탠리, 메릴린치에 이은 세계 4위의 투자은행(IB)으로 꼽혀온 리먼 브라더스(Lehman Brothers)가 2008년 9월 15일 새벽 뉴욕 남부법원에 파산보호를 신청하면서 글로벌 금융위기를 촉발시킨 사건이 리먼 브라더스 사태이다.

 

 

2. 리먼 브라더스 사태의 원인은 무엇인가? 

 

리먼 브라더스 파산의 과정

 

(1) 구제 실패

• 리먼 브라더스는 파산 직전에 자금난을 해결하기 위해 여러 방안을 모색했으나 실패했습니다.
  • 한국개발은행(KDB)과의 투자 협상이 결렬.
  • 다른 금융기관(예: 뱅크 오브 아메리카, 바클레이스)과의 인수 협상도 실패.

(2) 정부의 방관

• 미국 정부와 연방준비제도(Fed)는 베어스턴스(Bear Stearns)와 AIG 구제에는 개입했지만, 리먼 브라더스 구제에는 개입하지 않기로 결정했습니다.
  • 당시 정부는 리먼 구제가 도덕적 해이(Moral Hazard)를 조장할 수 있다고 판단.
  • 결과적으로 리먼 브라더스는 2008년 9월 15일, 미국 역사상 최대 규모의 파산을 선언했습니다.

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리먼 브라더스 파산이 금융위기를 심화한 이유

 

(1) 금융시장 신뢰 붕괴

• 리먼의 파산으로 글로벌 금융시장에서 신뢰 부족이 심화.
  • 금융기관들은 서로의 재무 상태를 의심하며 자금 대출을 꺼렸습니다.
  • **단기 자금시장(Funding Market)**이 얼어붙어 유동성 위기가 가중됨.

(2) 시스템적 리스크 확대

• 리먼이 발행한 서브프라임 관련 금융상품은 전 세계 금융기관들이 보유하고 있었습니다.
  • 리먼 파산으로 이들 상품의 가치는 폭락했고, 다른 금융기관들도 손실을 입었습니다.
  • 특히 유럽 금융기관들이 큰 타격을 받으며 위기가 글로벌화.

(3) 금융기관 연쇄 파산 우려

• 리먼 파산 이후, 다른 대형 금융기관들도 도산 위기에 처함.
  • AIG(보험사)는 즉각적인 구제금융이 없었다면 파산했을 가능성이 큼.
  • 다른 투자은행(예: 메릴린치, 모건스탠리)도 자금난에 직면.

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리먼 브라더스 사태 이후의 주요 결과

 

(1) 글로벌 금융위기 촉발

• 리먼의 파산은 서브프라임 위기가 국지적인 문제가 아니라 글로벌 금융시스템 전체를 위협하는 문제로 확대되었음을 보여줌.
• 주식시장 폭락, 신용경색, 대규모 실업 등 전 세계적으로 심각한 경제적 피해를 초래.

(2) 정부 개입 강화

• 리먼 파산 이후, 미국 정부와 연준은 금융 시스템 붕괴를 막기 위해 대규모 구제금융(TARP, 7000억 달러)을 도입.
• 유럽, 일본 등 다른 국가들도 유사한 구제 조치를 시행.

(3) 금융규제 강화

• 리먼 사태는 기존 금융 규제 체계의 허점을 드러냄.
  • 도드-프랭크 법(Dodd-Frank Act): 금융기관의 위험 관리 및 소비자 보호를 강화.
  • 대형 금융기관의 "파산 불가능(Too Big To Fail)" 문제를 해결하기 위한 논의 촉발.

 

3. 리먼 브라더스와 서브프라임 모기지는 어떤 관계가 있는가?

 

서브프라임 모기지 관련 금융상품 투자

• 리먼 브라더스는 모기지 담보부 증권(MBS) 및 부채담보부증권(CDO) 같은 서브프라임 모기지를 기반으로 한 고위험 금융상품에 대규모로 투자하고, 이를 발행·판매하며 막대한 수익을 올렸습니다.
  • MBS: 주택담보대출을 기반으로 한 증권화 상품.
  • CDO: MBS를 다시 묶어 만든 복잡한 파생상품.
• 서브프라임 대출 시장이 붐을 이루는 동안 리먼 브라더스는 이 상품을 통해 높은 수익을 올렸으나, 주택 시장이 붕괴하자 이들 상품의 가치가 폭락하면서 막대한 손실을 입었습니다.

레버리지 확대

• 리먼 브라더스는 대출받은 돈(레버리지)을 이용해 더 많은 서브프라임 관련 금융상품에 투자했습니다.
  • 리먼의 레버리지 비율은 30:1 수준으로 매우 높았으며, 이는 약간의 손실에도 막대한 재정적 타격을 받을 가능성을 키웠습니다.
  • 주택 가격이 하락하자 서브프라임 모기지 상품의 가치가 하락해 리먼의 부채가 폭발적으로 증가.

신용평가와 유동성 위기

• 서브프라임 관련 자산의 부실화로 인해 리먼 브라더스의 신용등급이 급격히 하락했습니다.
• 이로 인해 리먼은 자금을 조달하지 못하고, 단기 부채를 갚을 유동성이 부족해졌습니다.
• 서브프라임 모기지 사태는 리먼 브라더스와 같은 금융기관들이 대규모로 투자했던 금융상품의 기반이 되었고, 그 붕괴는 리먼의 자산가치를 급락시켜 파산을 초래했습니다.
• 리먼의 파산은 서브프라임 위기의 위험이 특정 금융상품에 국한된 것이 아니라 금융시스템 전체로 퍼져나갈 수 있음을 보여줬으며, 금융위기를 본격적으로 글로벌 경제로 확산시킨 계기가 되었습니다.

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■ Key point 
서브프라임 모기지 사태는 리먼 브라더스와 같은 금융기관들이 대규모로 투자했던 금융상품의 기반이 되었고, 그 붕괴는 리먼의 자산가치를 급락시켜 파산을 초래했습니다.리먼의 파산은 서브프라임 위기의 위험이 특정 금융상품에 국한된 것이 아니라 금융시스템 전체로 퍼져나갈 수 있음을 보여줬으며, 금융위기를 본격적으로 글로벌 경제로 확산시킨 계기가 되었습니다.